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航民股份10亿收购珠宝龙头,或将印染板块搬迁至临空经济区!

财富证券发布航民股份的研报指出,公司“印染+黄金饰品”双主业双龙头产业格局稳定,航民百泰优质资产证券化平滑经营风险已有业绩验证。全年来看,预计公司印染业务平稳,热电业务效益提升持续,非织造布项目顺行后继续放量,合同精机业务保持小双位数增长。黄金饰品业务结构优化,新品、高端品持续开发,业务仍有一定弹性空间;上半年航民百泰实现净利润4470万元,业绩承诺期第二年,业绩完成动力较足。财务方面,公司报表质量高,现金流充裕,看好公司的中长期投资价值,维持对公司的“推荐”评级。

第一纺织网5月28日消息:主营纺织印染行业的本土上市公司€€€€浙江航民股份有限公司,近日发布公告称,公司拟以9.72元/股,向控股股东航民集团、环冠珠宝非公开发行股份约1.1亿股,购买航民百泰100%股权,交易作价为10.7亿元。

公开资料显示,航民百泰成立于2003年,是中国黄金饰品加工行业龙头、上海黄金交易所首批综合类会员、国家首饰专业标准化技术委员会委员、中国珠宝玉石首饰行业协会副会长单位,黄金首饰加工量位居全国第三位。航民百泰产品以“品质纯、款式新、工艺精”为特色,质量在业内具有较高影响力,2017年实现收入34.51亿元,利润总额8043.73万元。

航民百泰设计研发能力较强,客户主要为老凤祥、老庙黄金、明牌珠宝、曼卡农等国内知名黄金珠宝品牌。航民百泰采用“加工+批发”模式,加工业务中客户提供黄金原料,航民百泰按照客户需求生产并收取加工费,批发业务中航民百泰以自购黄金原料生产,并依据“黄金基准价+加工费”定价原则进行销售。2017年航民百泰批发及加工业务黄金饰品产量分别为13.75吨、57.48吨,实现收入32.71亿元、1.77亿元,占比为94.78%、5.22%。

财报显示,2016年和2017年度,航民百泰实现营业收入分别为27.27亿元和34.51亿元,2017年营收同比增长26.57%。与此同时,标的公司采用收益法估值,预测期2018-2020年的营业收入均呈持续增长趋势,增速分别为7.68%、7.57%以及7.11%。

业内认为,航民百泰作为航民集团下的黄金珠宝首饰品牌企业,具有突出的市场地位和竞争优势,通过此次交易,上市公司注入成熟、盈利稳定的优质资产,推动打造印染和黄金首饰为主的双主业、优化产业结构,进一步提升经营稳定性,降低经济波动风险。

而航民百泰也承诺,2018-2020年扣非归属于母公司的净利润不低于7200万元、8500万元、10200万元,分别同比增长25.22%、18.06%、20.00%。

光大证券分析人士认为,当前印染行业面临较大环保压力,萧山地方政府调整产业结构、严格限制印染企业土地及排污指标,导致航民股份印染产能扩张空间受限。而航民股份在环保治理方面投入不断增加,染料及人工成本持续上涨,影响主业业绩增速。此外印染竞争对手普遍规模较小,在环保、运营、产业配套等方面存在较多不规范,并购后整合难度较大,因此短期内看,航民股份同业并购可能性不高。

而航民百泰在黄金饰品加工行业具有较强的影响力、市场知名度及产品竞争力,业绩持续稳步增长。2017年12月航民百泰投资1.3亿元实施旧厂房改造项目,引进国内外先进生产加工、研发监测设备,新建厂房、办公楼及展销中心扩张生产能力,改造完成后将形成年产100吨黄金饰品的加工能力,较2017年产量71.23吨有较大提升。未来航民百泰黄金加工产能将逐步扩张,并借助上市公司平台整合产业链及区域优质资源,推动未来业绩持续成长。

在业内人士看来,收购完成后航民股份将形成“面料印染+黄金珠宝”双主业布局,且两个行业均处于龙头地位,利润及业绩增长稳定性得到提升。分析来看,在印染主业方面,近期下游需求好转,航民股份通过技改、提升生产效率增加印染布产量,印染行业去产能、公司议价能力增强,在染料等成本上涨推动下染费得到提升。

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