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美联储将宽松进行到底 QDII基金青睐买房掘金

铝道网】汇丰首席美国经济学家凯文·罗根日前接受中国证券报记者采访时表示,美联储推出的第三轮量化宽松措施将通过降低抵押贷款利率,推升新房和二手房需求来帮助美国房地产市场复苏,未来一年美国房价平均水平有望上升5%左右。
他预计,本轮资产购买划可能会一直持续到2013年底,规模约为6000亿美元,在此期间房地产市场和耐用消费品将是受益较多的领域。如果QE3能够达到目标,投资者风险偏好将增强,这会导致更多资金流入新兴市场资产,对于当地经济增长和股票市场应会起到积极作用。
QE3有助推升购房需求
中国证券报:QE3将主要购买抵押贷款支持债券,这会给美国房地产市场带来怎样的影响?
凯文·罗根:美联储购买MBS将影响房地产市场,这主要是通过降低抵押贷款利率,从而增加新房和二手房需求来实现。
由于MBS的供应是相对固定的,美联储的购买计划应该会推升MBS的平均价格,从而降低现有的和新发行的MBS的平均收益率以及利率。在平均利率下降的条件下,会有更多的准置业者能够负担得起抵押贷款或者获得比以前更多的抵押贷款。随着有意置业者的需求上升,房屋销售将上升,将支持房价上涨。
中国证券报:美国房地产市场是否已经触底?
凯文·罗根:是的,市场已经走出谷底。从数据表现来看,今年以来的美国新建住宅销售年化水平达到36万套,高于2011年30.7万套的水平。二手房屋销售年化水平为454万套,同样高于2011年时428万套的水平。房屋销售价格中位数也显露出温和上升的趋势。同时住房止赎数量也以较2011年更快的速度下降。
中国证券报:你对未来美国房地产市场的复苏有何预期?
凯文·罗根:我们预计未来一年房地产市场将逐步改善,房屋销售和新屋建筑数量将出现稳定、温和的上升。同时我们预计,未来一年美房价平均水平将上涨5%左右。不过即便实现上涨,房价水平仍然会比2006年的峰值低25%左右。
QE3总规模或达6000亿美元
中国证券报:美联储并未设定QE3的实施时间和总规模,你对此有何预期?
凯文·罗根:我们预计本轮资产购买计划可能会一直持续到2013年底,整个规模约为6000亿美元。
中国证券报:QE3会否对美国经济产生实际影响?哪些领域受益较多?
凯文·罗根:QE3首先有助于推动住房市场复苏;其次将对所有金融资产提供支持,这主要是因为在美联储购买MBS的同时,出售MBS的投资者可能会购买其他金融资产,从而推升这些资产的价格,因此而形成的“财富效应”将影响私人消费决策;第三是对长期利率施加下行压力。
QE3实施后,房地产市场和耐用消费品应该是受益较多的领域。
中国证券报:你对未来美国经济增长前景的预期如何?
凯文·罗根:我们预计未来一年美国国内生产总值仅会实现温和增长,今年第四季度到明年第四季度期间增长约1.9%,略高于我们对2012年全年1.6%的增速预期。
中国证券报:QE3将如何影响新兴市场的经济发展和股市走势?
凯文·罗根:我认为QE3应该会给新兴市场经济和股市带来正面影响。如果QE3政策能够成功达成其目标,美国的经济增长就会更快一些,全球范围内的投资者将会更乐于在投资方面承担更大的风险。在这种情况下,更多资金可能会投入新兴市场资产,这对新兴市场经济发展和股票市场应该是积极的。

  经历了市场将近一年的反复揣度,美联储第三轮量化宽松(QE3)终于尘埃落定。随着“开直升机撒钱”的美联储主席伯南克宣布将量化宽松“进行到底”,如何调整QE3时代海外投资布局成为QDII基金必然面临的一道考题。

作者:匿名2649次浏览

  海外市场是否会以此契机吹响反转集结号,投资热点切换路线图将如何演绎,出海命运一波三折的QDII基金又能否在QE3时代寻找到属于自己的春天?本期《基金周刊》予以关注。

  ⊙本报记者 丁宁

  不封顶的QE3

  “撒钱的直升机”引擎轰鸣。

  北京时间14日凌晨零时30分,美联储的决策机构——联邦公开市场委员会(FOMC)结束了为期两天的政策会议,在会后发布的声明中,当局宣布,将立即开启新一轮的量化宽松行动。经历了市场将近一年的反复揣度,第三轮量化宽松(QE3)终于尘埃落定。

  谈及美联储再度重启量化宽松闸门的原因,多位受访QDII基金经理将重点归因于美国令人堪忧的失业率和经济复苏前景。鹏华美国房地产基金经理裘韬告诉记者:“美联储认为美国经济复苏步伐仍十分缓慢,近期就业情况也比较疲弱,而通胀压力相对较小,为了避免经济的再次衰退央行有必要采取积极果断的再刺激措施。”

  建信基金(微博)也表示,美国经济复苏走软、就业环境恶化,同时较低的通胀率提供了货币政策的空间,美联储在此基础上推出了QE3,符合市场预期,但在推出的时间点上早于市场预期。

  在QDII基金看来,与此前两轮量化宽松不同,QE3没有设定购买MBS(抵押贷款支持证券)的总规模及期限,引用伯南克的说法,是“会一直持续到就业市场出现显著复苏”。

  此番量化宽松“版图”中,美联储宣布将每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券;现有扭曲操作(OT)等维持不变;同时,还将维持0-0.25%的超低利率期限将延长到2015年中。

  “此次QE最大的不同是,美联储启动了每月400亿美元的MBS购债计划,且没有设定规模和时间的上限。”嘉实海外基金经理钟山表示:“这将彻底打开市场的想象空间——就业水平没有恢复到6%左右的水平、经济增长没有回到潜在增速之前,QE是无限的。”

  华安基金(微博)全球投资部总监翁启森认为,本轮QE购买对象集中于MBS,一方面是由于国债收益率已经处于历史低位,下降空间不大;同时美联储也寄希望通过进一步压低抵押贷款利率来推升美国房地产市场的复苏。

  此外,美联储的此番宽松态度,容易让人联想起一周前欧洲同样宣布了类似的“无上限”购债方案。“欧洲央行的购债计划主要目标是压低西班牙和意大利的债券利息,同时减低‘长尾风险’;而美国的QE3
更多侧重于经济的刺激和就业的增加。总体对于资本市场都有积极作用。”钟山表示。

  更有QDII基金经理直接将此解读为世界主要经济体央行在下一盘“很大的棋”。

  “QE3标志着美联储最终加入了全球主要央行近期启动的新一轮宽松政策。”鹏华环球发现基金经理张钶表示:“欧央行和美联储的举动可以看作‘欧美联手救市’,直接稳定了金融市场。”

  买房掘金

  第三轮量化宽松的推出搅动海外投资市场,而对于出海掘金的QDII基金经理来说,如何调整投资布局成为其必然面临的一道考题。多数受访QDII基金经理表示,在流动性重启的过程中,资源性行业和高周期性行业在短期内应该有较强的走势,房地产及贵金属领域成为其当下较为看好的投资方向。

  张钶表示,美国市场已经处于较好的状态,QE3的推出将对美国经济起到进一步支撑作用。房地产、金融等板块将直接受益。

  在其看来,本轮QE由于购买MBS的关系,将会在房地产领域表现出直接的效果,有望继续支撑美国楼市需求和中长期趋势表现:“QE3的MBS采购计划将对市场MBS价格起到很大支撑作用,降低长期住房贷款利率,从而帮助美国房地产市场的复苏,美国REITs估值将得到进一步支撑。”

  据了解,由于QE3直接买入MBS,将提高MBS价格,从而降低房地产按揭利率,提升美国人民购买房地产的愿望。

  “此轮宽松以抵押贷款支持债券为目标,对房地产市场和金融体系的刺激意义更大。”裘韬表示:“REITs融资成本下滑、交易价格上扬会对REITs价格产生立竿见影的影响,而就业市场的健康、消费的提升也将促进基本面更快速的复苏,从而支撑租金、出租率和股票价格的上涨。”

  “本轮QE3将加快美国房地产市场的复苏。”建信基金告诉记者,美国房地产市场在最近几个月已经出现了复苏迹象,交易量明显上升,价格底部区域也基本形成。

  翁启森预期,在3至6个月的时间窗口,QE3将导致全球风险资产价格上涨,资金有流入新兴市场的趋势。对于流动性敏感的行业,如地产、金融等板块将明显受益。

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